Flash económico mensual 06/06/2020

En el cierre del mes de Abril, los principales índices europeos y americanos cerraron con rentabilidades positivas en el mes, en el caso del Ibex obtuvo una rentabilidad del 2,02%, el Eurostoxx50 del 5,06%, mientras que en el S&P500 la misma se situó en el 12,68%. En el año acumulan una rentabilidad del -27,51%, -21,82% y -9,85%, respectivamente. Respecto a la renta fija, el bono español a 10 años amplió su rentabilidad hasta el +0,723 % desde el +0,677% del mes pasado. El bono alemán del mismo plazo, volvió a cerrar en negativo y redujo su rentabilidad hasta el -0,586 % desde el -0,471%, del mes pasado. Cabe destacar también, el comportamiento que está teniendo el barril de Brent en el año que acumula una caída del -58,27% y en el mes de -10,72%, debido principalmente a las tensiones geopolíticas y el desequilibrio entre oferta y demanda sobre esta materia prima.

En este mes el FMI publicó su informe de perspectivas económicas mundiales, en el que se indica que el crecimiento económico mundial para 2020 será del -3%, esto supone una rebaja del -6,3% respecto a su anterior informe (Enero 2020), mientras que para 2021 asciende al 5,8%, lo que implica un incremento del 2,3% respecto a su informe pasado. Como conclusiones de este documento, podemos destacar un peor comportamiento de países desarrollados (destacando la Eurozona, por una mayor dependencia del sector servicios) frente a zonas emergentes (sobresaliendo China e India, ya que se espera que sean los dos únicos países con crecimientos positivos este año)

Al igual que el mes anterior, este periodo se ha caracterizado por un apoyo por parte de los principales Bancos Centrales con el objetivo de minimizar el impacto de esta crisis sanitaria a través de las más amplias herramientas de política monetaria. Esto se refleja en el aumento de activos que se encuentran en el balance tanto de la FED como del BCE; lo que pone de manifiesto que ambos organismos tienen un claro objetivo, garantizar la liquidez y extender el flujo del crédito a todos los actores económicos. Dentro las medidas mitigantes de carácter fiscal, cabe destacar el acuerdo del Eurogrupo en el que se aprobó un paquete de medidas 540.000 mll€, que se van a dirigir a distintos segmentos de la población a través de diferentes vías como: MEDE (Mecanismo Europeo de Estabilidad) para proporcionar ayudas a los Estados (240.000mll€), BEI (Banco Europeo de Inversiones), en forma de líneas de crédito a las empresas (200.000mll€) y SURE (Support to mitigate Unemployment Risks in an Emergency) para sufragar los ERTE efectuados en los diferentes Estados (100.000mll€)

Este mes también hemos visto como la agencia de calificación crediticia Fitch ha rebajado el rating de la deuda italiana hasta el escalón BBB-, con perspectiva estable. Cabe destacar que en el informe de Fitch se indica como aspecto positivo, a pesar de la rebaja, que el BCE va a continuar con sus compras sobre este activo.

Por último, en el lado microeconómico, nos encontramos en plena  etapa de presentación  de resultados, en USA con un 77,10% de compañías publicadas, se observa una caída de beneficios respecto al mismo periodo del año anterior del 8,22%, y un crecimiento de ventas del 0,51%. En Europa, en el Eurostoxx50 han presentado un 81,63% de compañías con una caída en beneficios y en ventas del -28,87% y -4,41%, respectivamente. Cabe destacar que el consenso de analistas ha revisado a la baja las previsiones de crecimiento empresarial para 2020, mientras que para 2021 se están revisando al alza.

Ibercaja Banca Personal
LA COLUMNA DEL GESTOR

En primer lugar, racionalidad, nuestro modelo de inversión. Buscamos compañías de calidad que estén a precios razonables con crecimiento de beneficios sostenibles en el tiempo. Con una estructura de balance saneada que le permita pasar por tiempos difíciles como los que estamos viviendo sin tener que tomar decisiones que afecten al crecimiento futuro de la compañía.

En segundo lugar, no emocionalidad, ser fieles al modelo. En estos días de máxima volatilidad surge nuestro especulador interior, el que cree que es capaz de vender y comprar en los momentos oportunos para lograr beneficios rápidos o evitar pérdidas. No conozco a ningún trader bueno, la mayoría viven confundidos por el azar, sacan pecho con las rachas buenas y obvian  las malas, al final es un juego de suma cero.

Hoy ya todos sabemos que los beneficios del año 2020 van a ser muy malos, con caídas importantes. Pero la bolsa no pone en precio los hechos conocidos, sino los hechos que están por venir. Por eso no debemos mirar los resultados del 2020, que como ya he dicho se da por descontado que van a ser muy malos, sino los del año 2021 y los beneficios normalizados, es decir, cuando todo vuelva a la normalidad, que será más pronto que tarde, como siempre ha ocurrido, independientemente del hecho en sí.

Entidad Gestora: Ibercaja Gestión, S.G.I.I.C. S.A. - Entidad Depositaria: CECABANK, S.A.

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