Ibercaja Flexible Europa 10-40, F.I., cerró con una rentabilidad de +0,16% el mes de septiembre, con aportación positiva de la renta variable (+0,07%) y de la renta fija (+0,21%).
El foco de la renta fija se ha mantenido en Italia. La deuda pública italiana experimentó una notable mejora durante las primeras semanas del mes. El ministro de finanzas Giovanni Tria indicaba que la cifra final de déficit que presentaría el gobierno se situaría en el entorno del 1,6% del PIB, esto posibilitaba una mejora en todos los tramos de la curva de deuda pública italiana durante las primeras semanas de septiembre. Sin embargo, la cifra final de déficit presentada por el gobierno, el 2,4%, se ha situado muy lejos de las primeras estimaciones generando de nuevo dudas entre los inversores. El bono a 2 años italiano ha pasado de cotizar con una rentabilidad del 1,44% a final de agosto a finalizar septiembre cotizando al 1,01%.
En el resto de la zona euro, la rentabilidad de la deuda pública de los principales países europeos se ha movido al alza motivada por el fin de las compras netas del BCE y por el repunte de la inflación. El bono a 10 años alemán ha repuntado 14 puntos básicos cerrando el mes con rentabilidades del 0,46%. Como consecuencia de este movimiento la deuda corporativa también ha experimentado un ligero repunte. La mayor aportación de la renta fija a la rentabilidad del fondo durante el mes ha provenido de la deuda pública italiana.
Por su parte, el índice de referencia del fondo en renta variable ajustado por su peso (30%) corrigió un -0,09% en agosto. A mediados de mes, Trump impuso finalmente la tarifa arancelaria del 10% sobre 200.000 millones de dólares de importaciones de China, en efecto a partir del 24 de septiembre. China respondió tasando 60.000 millones de dólares de importaciones de EE.UU. La guerra comercial se recrudecía pero el mercado reaccionaba positivamente. Adicionalmente, Turquía subió tipos más de lo esperado, lo que frenó la depreciación de la lira turca y favoreció la recuperación de la bolsa europea y, especialmente, del sector bancario europeo. Por su parte, el precio del petróleo continuó su escalada alcista, sobrepasando los 80$/ barril de Brent a final de septiembre. Así, los mejores sectores en Europa fueron seguros, petróleo y bancos, todos ellos con revalorizaciones superiores al 2%; mientras que inmuebles, tecnología y consumo básico cedieron más de un 3% en el mes.
A cierre de septiembre de 2018, el fondo cuenta con una exposición del 26,06% a renta variable, un 70,21% a renta fija y un 3,73% en liquidez.
De cara a los próximos meses nos mantenemos positivos con la bolsa europea. Los indicadores de manufactura a nivel global se moderaron en el tercer trimestre del año frente a la media de la primera mitad de año, no obstante continúan en fase de expansión y son consistentes con unas tasas de crecimiento por encima de la media de largo plazo.
