El fondo acumula en diciembre un nuevo mes con rentabilidad positiva (0,22%) con una aportación positiva tanto de la renta variable (0,11%) como de la renta fija (0,11%). En el acumulado del año el fondo presenta una rentabilidad del 4,30%.
Renta Variable: a lo largo del mes, hemos bajado ligeramente la exposición a renta variable hasta niveles de 11,33%, ya que nuestros niveles tácticos se han vuelto algo más exigentes. Hemos cerrado la posición que abrimos en Iberia, tras su buen comportamiento tras el resultado de las elecciones británicas, y también en UBS, banco de inversión que está perdiendo negocio. Por otra parte, hemos abierto una posición larga en el sectorial de autos, sector que sigue muy penalizado y que tanto por métricas cuantitativas (crecimiento beneficios, valoración, rentabilidad) cómo al aplicarle una capa macro ofrece las mejores oportunidades a medio plazo.
Renta Fija: Hemos aprovechado el mal comportamiento de la deuda pública italiana para incrementar la exposición. Creemos que el repunte de los tipos de interés es una buena oportunidad de entrada ya que el mercado va a estar sostenido por el banco central. En el entorno de tipos de interés en mínimos el diferencial que ofrece Italia frente a la deuda de otros países llevará a nuevos inversores a entrar en este activo ante la dificultad de encontrar oportunidades.
