La inversión en mercados emergentes tiene un elevado potencial, sus ratios de déficit por cuenta corriente se encuentran en niveles razonables y sus valoraciones son mejores en términos relativos que en las economías desarrolladas. Sin embargo, nada de esto será suficiente si sus políticas económicas no son realistas y coherentes.
Tras las caídas experimentadas en los mercados de renta fija durante las últimas semanas de mayo parece que la tranquilidad ha regresado y el precio de los bonos de estados periféricos comienzan a recuperarse.
Los gestores de inversiones no nos podemos quedar fuera de las nuevas tendencias, seamos más fundamentales o más cuantitativos, y debemos adecuar nuestros procesos para que no seamos los paganos de estos avances. El secreto de una buena gestión activa por supuesto que está en el trabajo de análisis concienzudo de las compañías, pero también está en todos estos pequeños detalles que van sumando día a día y que contribuyen al resultado final.
En esta encuesta, seis gestores de Ibercaja han sido reconocidos entre los mejores profesionales de la gestión española de renta variable, situándose entre los veinticinco primeros puestos.
Una buena selección de países a la hora de invertir en emergentes es clave. Concentrándonos en aquellos países cuya deuda externa sobre reservas es más reducida, pues serán los que sufran en menor medida ante un shock externo. Entre ellos, destacan Rusia e India.
La pérdida de confianza responde al temor al plan fiscal del nuevo gobierno populista y a la reacción de las agencias de rating acerca de la deuda pública. El BCE podría reaccionar retrasando hasta julio su decisión sobre la normalización de tipos, para disponer de más información sobre la situación política italiana y su influencia en crecimiento e inflación.
Las idas y venidas de las bolsas de esta primera parte del año ha venido enmarcada por titulares impactantes de tipo geopolítico (aranceles y Rusia entre otros) y regulatorios como el de Facebook o nuevos impuestos a los gigantes tecnológicos. Sin embargo, uno de los movimientos que sigue generando interés entre los inversores es el que se está produciendo en el mercado de bonos.
La tentación de ser bajista en renta variable al acercarse el verano parece menos atractiva este mes de mayo, cuando además las bolsas europeas acumulan poco más un 1,5% desde comienzo de año y los bancos han caído mientras más de un 4%. El temor que despiertan el nuevo gobierno italiano, las tensiones geopolíticas y las posibles guerras comerciales, puede seguir creando inestabilidad y por tanto oportunidades.
Las previsiones para los mercados de renta fija en lo que nos queda de año están lejos de ser fáciles, las rentabilidades potenciales son limitadas, y desde luego, la diversificación adecuada hacia activos con más riesgo va a ser clave a la hora de obtener retornos relevantes en las inversiones en renta fija.
Nos encontramos con un entorno donde los bancos se muestran más proactivos a prestar y los consumidores y empresas a endeudarse, completando el camino que desemboca en el siguiente factor que lleva a la continuidad de la mejora del ciclo económico español: el endeudamiento.
En Europa, aunque hemos tenido cierta desaceleración en los últimos dos meses en las estimaciones de crecimiento económico, el ritmo de crucero sigue vigente, y la Eurozona está previsto que crezca por encima del 2,3% este año.
Entrevista a Cristina Gavin, cuyo fondo (Ibercaja Emerging Bonds, fi) consigue la calificación de consistentes Funds People. En ella desmitifica alguna idea sobre la renta fija emergente, como la duración.
IBERCAJA - 24/04/2018
VIDEO: Perspectivas de mercados 2018
Valero Penón, director de Ibercaja Gestión, resume los principales factores que afectarán a los mercados durante 2018 y cuales son los activos para los que puede esperarse un mejor comportamiento.
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