Durante el mes de Octubre hemos seguido viendo la rotación hacia sectores con sesgo value frente a crecimiento. Llegamos a la publicación de resultados del tercer trimestre bajo la amenaza proteccionista a la que ya nos estamos acostumbrando y con nuevas noticias sobre el proceso del Brexit.
En cuanto a las tensiones entre Estados Unidos y China, a mediados de mes presenciamos un acercamiento entre las dos potencias, concluyendo con un acuerdo de mínimos (sin texto oficial publicado y con veladas amenazas por parte de EEUU esta semana para la nueva ronda de tarifas prevista en diciembre si no se adoptan acuerdos en firme). Al fin y al cabo, quedando un año hasta las elecciones en EEUU, ni a Trump le interesa tener un enemigo como China hermanado; ni a China le interesa perder la oportunidad de presionar a EEUU dada su debilidad por el proceso de impeachment abierto.
En el Reino Unido, el mes ha venido marcado por la pausa en el proceso del Brexit que ha evitado la salida sin acuerdo el 31 de octubre. El acuerdo alcanzado por los socios europeos y Reino Unido para una salida ordenada ha sido aprobado parcialmente requiriendo una extensión de 3 meses, siendo la nueva fecha prevista de salida el 31 de enero de 2020. Asimismo, se han convocado nuevas elecciones el próximo 12 de diciembre. El resultado de las mismas será clave para el futuro del Brexit.
Desde el lado de la política monetaria, el BCE ha dado la bienvenida a Christine Lagarde como nueva presidenta, dado por completado el trabajo de Mario Draghi al frente de la entidad. Al otro lado del atlántico, la Reserva Federal rebajó los tipos de interés un 0,25% tal y como esperaba el mercado.
En cuanto a lo que llevamos de publicación de resultados, casi el 66% de las compañías han reportado en Estados Unidos, un 58% en Europa y un 36% en Japón. En general, las compañías están batiendo estimaciones de beneficios. En Estados Unidos, los beneficios crecen un 1% interanual, sorprendiendo positivamente. Sin embargo, en Europa, los beneficios por ahora caen en la comparativa interanual. Todavía quedan muchas compañías por publicar, por lo que estas métricas podrían cambiar en las próximas semanas.
Los fondos que más han aportado a la rentabilidad de la cartera han sido Eleva European Selection, Ram Systematic EM y T.Rowe Price European Equity. Los que peor se han comportado han sido Seilern Stryx World Growth, Vontobel US Equity y MFS Meridian Global Equity.
