El fondo acaba el mes en terreno positivo (0,96% clase A) aunque se mantiene en el cómputo del año en terreno negativo (-1,71% clase A).
El principio de acuerdo alcanzado entre Bruselas y Roma en relación al presupuesto del país italiano que se empezó a vislumbrar a finales del mes pasado y que se ha confirmado en diciembre ha tenido un importante efecto positivo sobre la deuda del país transalpino. De esta manera hemos visto una fuerte relajación de la curva europea en todos sus tramos. Destaca el bono a 2 años, que acaba diciembre en el 0,474% de rentabilidad, muy por debajo del 0,84% al que cotizaba a finales de noviembre y desde luego aleándose de los máximos que veíamos en los meses de verano.
La mejora de la deuda soberana se ha visto empañada en cierta medida por el discreto comportamiento del crédito a lo largo del mes de diciembre. La falta de volumen ante la proximidad de fin de año y las dudas sobre ciertos sectores como el financiero ha hecho que viéramos ligeras ampliaciones en los diferenciales de crédito, lo que ha provocado una moderación en la evolución del fondo.
De cara a los próximos meses, en la medida que sigamos viendo avances en relación a la política italiana y sus presupuestos, y la mejora de sentimiento nos permita ver un estrechamiento en los diferenciales de crédito, el fondo debería continuar con la tendencia positiva iniciada a finales de 2018 y recuperar a lo largo de 2019 gran parte del terreno perdido en los trimestres anteriores.
