El fondo finaliza junio con un retorno del 0,51% (clase A), continuando con la tendencia positiva experimentado en los dos meses anteriores. A pesar de todo, en el cómputo del año, el fondo se mantiene en terreno negativo (-0,58% clase A), alejándose de los mínimos vistos en marzo, pero todavía penalizado por los efectos de la crisis del Covid-19
La ampliación del programa de compra de deuda en 600.000 millones a principios de mes por parte del BCE ha permitido que el optimismo que habíamos visto en los mercados en los dos meses anteriores, no solo se mantuviera sino que incluso se incrementara. La deuda soberana, especialmente la periférica, ha sido la más beneficiada por esta mejora de sentimiento, y de esta manera hemos visto una fuerte caída en las rentabilidades de todos los tramos, más relevantes en los tramos más cortos, y algo más comedidos en la parte larga de la curva. Así a modo de ejemplo, el bono italiano a 10 años que cotizaba a finales de mayo en el 1,47% cierra el mes de junio a niveles del 1,26%. Trayectoria similar ha experimentado la curva española. Este movimiento ha beneficiado de forma importante a la evolución del fondo que mantiene la mayor parte de su cartera en deuda soberana tanto española como italiana.
En lo que al mercado de crédito se refiere, al igual que el mes anterior se ha mantenido en general el tono positivo, con estrechamiento en los diferenciales, aunque de forma menos intensa que en mayo. La abundancia de primarios ha vuelto a ser la nota predominante, y quizás esa abundancia de papel ha hecho que la mejora en las rentabilidades haya sido algo menos intensa especialmente en los tramos más largos donde se han centrado las nuevas emisiones. A pesar de todo, el apetito por el papel de corto plazo se mantiene intacto y eso ha beneficiado la evolución del fondo que concentra en la parte corta de la curva las inversiones en papel privado.
Las previsiones de cara a la segunda parte del año son optimistas. La ampliación del programa de compras del BCE, unido a la previsible puesta en marcha del plan de recuperación por parte de la Unión Europea supone un apoyo importante, no solo para la deuda, que ya ha corregido la mayor parte del terreno perdido, sino sobre todo para las emisiones privadas, las cuales todavía están lejos de los niveles que veíamos a principios de año. De esta manera, en la medida que los diferenciales de crédito continúen estrechando, el fondo se verá beneficiado en su evolución, proporcionando retornos razonables en un contexto de bajos tipos de interés.
