Tras varios meses consecutivos de subidas, el fondo se ve penalizado este mes como consecuencia del repunte de los tramos largos de las curvas soberanas y esto hace que el fondo cierre agosto con una ligera rentabilidad negativa (-0,04% clase A). En el acumulado del año, el fondo se mantiene también en terreno ligeramente negativo (-0,12% clase A)
La falta de volumen típica del mes de agosto hace que los movimientos en los mercados se intensifiquen, de manera que la evolución de la deuda soberana durante este mes ha venido marcada por una cierta volatilidad. Tanto la curva española como la italiana han tenido un comportamiento paralelo, con un incremento de la pendiente de la curva, resultado tanto de repunte de los tramos más largos, como de la caída de las rentabilidades en los tramos más cortos, fruto de la elevada demanda de papel en esta parte de la curva. Este perfil de evolución de la curva ha perjudicado la trayectoria del fondo, ya que sus inversiones en deuda pública se centran en los tramos más largos de la misma.
En lo que al mercado de crédito se refiere, ha seguido viéndose beneficiado por el estrechamiento en los diferenciales, especialmente en los tramos más cortos. La elevada demanda de papel es esta parte más corta de la curva, y la falta de emisiones nuevas durante el periodo estival ha hecho que continúe la positiva evolución de los precios de las emisiones corporativas beneficiando la parte del fondo que invierte en esta tipología de activos.
Las previsiones de cara a los próximos meses siguen siendo de moderado optimismo. Los repuntes que hemos visto en los tramos largos de las curvas europeas durante el mes de agosto, es poco probable que continúen una vez se recupere el volumen tras la vuelta del verano y se reactiven las compras por parte del BCE. Adicionalmente, el apetito que seguimos viendo por la parte corta del crédito privado debería continuar apoyando la evolución de este tipo de emisiones, de manera que el fondo se verá beneficiado por esta elevada demanda de papel, no obstante, el entorno de tipos en el que nos movemos es muy bajo, por lo que el potencial del fondo es relativamente reducido.
