El fondo acaba el mes una vez más con pérdidas (-0,23% clase A) y se mantiene en el cómputo del año en terreno negativo (-1,75% clase A).
Las negociaciones entre Bruselas y Roma en relación al presupuesto del país italiano sigue marcando la evolución de los mercados. De esta manera a lo largo del mes hemos tenido un movimiento de ida y vuelta. El bono a dos años del país transalpino llegó a superar a mediados de mes el 1,35% de rentabilidad. En las últimas semanas, sin embargo, el avance en las negociaciones que comentábamos, donde parece que el objetivo de déficit de -2,4% podría revisarse a la baja, ha disparado el ánimo de los inversores y la curva italiana ha recuperado con fuerza, de tal manera que el bono a dos años cierra noviembre al 0,834%, lo que le permite recuperar parte del terreno perdido.
No obstante, la debilidad en el crédito que hemos visto, especialmente en el sector autos y el financiero ha provocado una ampliación en los diferenciales de crédito que ha amortiguado la recuperación del fondo.
De cara a los próximos meses, en la medida que sigamos viendo avances en relación a la política italiana y sus presupuestos, y la mejora de sentimiento nos permita ver un estrechamiento en los diferenciales de crédito, el fondo debería revertir la tendencia que hemos estado sufriendo a lo largo de los últimos trimestres, y volver a la senda de rentabilidad positiva.
