El fondo acaba junio con un retorno del 0,62% (clase A) continuando con la tendencia positiva experimentado en los dos meses anteriores. A pesar de todo, en el cómputo del año, el fondo se mantiene en terreno negativo (-1,28% clase A), alejándose de los mínimos vistos en marzo, pero todavía penalizado por los efectos de la crisis del Covid-19.
La ampliación del programa de compra de deuda en 600.000 millones a principios de mes por parte del BCE ha permitido que el optimismo que habíamos visto en los mercados en el mes anterior, no solo se mantuviera sino que incluso se incrementara. La deuda soberana, especialmente la periférica, ha sido la más beneficiada por esta mejora de sentimiento, y de esta manera hemos visto una fuerte caída en las rentabilidades de los tramos más cortos de las curvas. Así a modo de ejemplo, el bono italiano a 2 años que cotizaba a finales de mayo en el 0,38% cierra el mes de junio a niveles del 0,08%. Trayectoria similar ha experimentado la curva monetaria española.
En lo que al mercado de crédito se refiere, al igual que el mes anterior se ha mantenido en general el tono positivo, con estrechamiento en los diferenciales, aunque de forma menos intensa que en mayo. La abundancia de primarios ha vuelto a ser la nota predominante, y quizás esa abundancia de papel ha hecho que la mejora en las rentabilidades haya sido algo más suave especialmente en los tramos más largos donde se han centrado las nuevas emisiones. A pesar de todo, el apetito por el papel de corto plazo se mantiene intacto y eso ha beneficiado la evolución del fondo que centra sus inversiones en los tramos monetarios de la curva.
Las previsiones de cara a la segunda parte del año son optimistas. La ampliación del programa de compras del BCE, unido a la previsible puesta en marcha del plan de recuperación por parte de la Unión Europea supone un apoyo importante, no solo para la deuda, que ya ha corregido la mayor parte del terreno perdido, sino sobre todo para las emisiones privadas, las cuales todavía están lejos de los niveles que veíamos a principios de año. De esta manera, en la medida que los diferenciales de crédito continúen estrechando, el fondo, que como decimos mantiene en grueso de su cartera en deuda corporativa, se verá beneficiado en su evolución, proporcionando retornos interesantes para su reducida duración y en un contexto de bajos tipos de interés.
