En el mes de septiembre, Sostenible y Solidario, F.I., obtuvo una rentabilidad de +1,17%, tras comisiones y gastos, con aportación positiva de la renta variable (+1,57%) y negativa de la renta fija (-0,26%).
El comienzo de septiembre marcó una recuperación cíclica tras la mala evolución de agosto. La pausa en la tensión comercial entre EE.UU y China, así como medidas de política monetaria laxa desde China y esperanzas de mayor gasto fiscal en Europa soportaron dicha rotación sectorial. Los indicadores adelantados de manufactura globales arrojaron el primer incremento en 15 meses. Esto motivó un repunte de los tipos de interés a nivel global (movimiento bajista en precio por su relación inversa), con el bono a 10 años alemán tocando -0,45% (frente a -0,70% de cierre de agosto) y el tesoro americano a 10 años 1,90% (1,50% de final de agosto). Sin embargo, este movimiento perdió fuelle en la segunda mitad del mes, toda vez que la debilidad de los datos de manufactura se expandió al sector servicios en Europa y la incertidumbre política se avivó en EE.UU: moción de censura a Trump y potencial imposición de restricciones a carteras de inversión americanas con respecto a flujos hacia China. Los tipos de la deuda de gobiernos viraron a la baja en la segunda mitad, cerrando el mes el tesoro americano en +1,66%, el bund alemán en -0,57% y el bono español a 10 años en +0,14%. El BCE bajó, como era esperado, la facilidad marginal del depósito en 10 puntos básicos (hasta -0,5%) y anunció un paquete de medidas de política monetaria laxa. Por su parte, la Reserva Federal de los EE.UU (Fed) rebajó los tipos de interés un cuarto de punto, como esperado, pero decepcionó en cuanto a la posibilidad de continuación de la senda de ajuste bajista.
En este contexto, el índice europeo Stoxx Europe 600 subió en septiembre un +3,6%, con sectores cíclicos como bancos, seguros y autos subiendo más de un 6% y sectores más defensivos quedando en la cola: alimentación y bebidas (-1,16%), bienes de consumo personal y del hogar (+0,68% y salud (+1,19%). Por su parte, el índice americano Standard & Poor’s subió un +1,72%, en dólares, con financieras, eléctricas y petroleras subiendo más de un 3% y el sector salud en rojo (-0,32%). En septiembre la deuda pública en Europa ha caído en precio, con la excepción de Italia, cuya deuda se ha visto impulsada tras ganar el gobierno el voto de confianza en el Parlamento. Asimismo, las primas de riesgo exigidas por los inversores a los bonos privados repuntan por lo que el crédito europeo ha tenido un comportamiento negativo, lo que ha perjudicado al fondo.
En septiembre, el dólar y la libra se apreciaron +0,81% y +1,87%, respectivamente, contra el euro; el franco suizo se mantuvo plano y el yen japonés se depreció un -0,89%, lo que ha favorecido al fondo al contar con un 13,84% y 2,67% expuesto a dólar y libra, respectivamente. En este contexto, los valores que más rentabilidad aportaron al fondo en la parte de renta variable fueron Nexans, Saint Gobain y US Ecology; mientras que los que más drenaron fueron First Solar, Wacker Chemie y Ubisoft. La exposición media a renta variable en el mes ha sido del 34,79%. La selección de valores en cartera de renta variable ha permitido batir a su índice de referencia (W1SGITRE Index) este mes en 0,34%. En la parte de renta fija, las posiciones que más aportaron fueron el fondo sostenible de la gestora DPAM de deuda de países emergentes en moneda local y la deuda de emisor italiano. En este período, hemos bajado peso en renta variable en 4,4 puntos porcentuales aprovechando el repunte bursátil a través de las ventas de Rexel, Umicore, Rockwell, Rockwell y Biffa, a pesar de las compras en First Solar, Nokia, Mondi, entre otras. Por el contrario, el peso en renta fija ha subido en 10,43 puntos porcentuales aprovechando el repunte de tipos. Hemos acudido a primarios como el bono social de CaixaBank, bono verde de EDP y de PostNL, pagarés a corto plazo en positivo aprovechando la falta de emisiones de bonos verdes en estos plazos, así como hemos incrementado en nombres nuevos que tuvieran una TIR atractiva como E.ON.
